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鋪寶寶金融知識:銀行非保本理財產品靠譜嗎?

2019-04-24375

       上文中我們講的是貨幣基金搶了銀行的利潤嗎?相信大家都有了一些自己的想法,本篇,繼續講理財產品。很多人經常會聽到“影子銀行”這個詞,但是覺得跟自己沒什么關系,其實你只要買過非保本的銀行理財產品,你就已經參與到中國的影子銀行體系里面了。下面我就給你解釋一下,到底什么是影子銀行。銀行理財產品為什么會屬于影子銀行體系?還有就是這些銀行的理財產品、影子銀行的風險到底在哪里?

一、影子銀行到底是啥?——金融創新與金融監管的博弈

銀行非保本理財產品靠譜嗎?


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       首先我們來看看到底什么是影子銀行。影子銀行的存在,本質上就是因為銀行這些金融機構,是受到國家嚴格監管的,但是它們又想賺取高額的利潤,所以它們會和證券、信托、券商、基金這些金融機構合作,然后跟監管玩一個“貓捉老鼠”的游戲,它們會合作做一些“類銀行”的金融業務。這些業務有銀行的功能,但是又沒有銀行的實體,像個影子,所以非常地難監管。

這其中有兩個道理是要講清楚的。首先,銀行是受到國家嚴格監管的,比如說銀行的資金投向,是有限制的,當年國家調控房地產,就不允許銀行的貸款投向房地產業。還有銀行的放貸規模也是受到限制的,比如說原來就有一個75%的存貸比限制,雖然現在已經取消了,但是所有銀行的信貸額度的行政控制還是非常嚴格的。此外,銀行業和證券業是要求分業經營,銀行資金是不允許進入證券市場的。但是商業銀行跟監管是有矛盾的,它要追求利潤,什么行業賺錢它就給什么行業放貸,它就有沖動要放大它的放貸規模,在證券市場火熱的時候,銀行手里的資金多,當然也想去分一杯羹。所以第一點就是銀行受到嚴格的監管,它有繞開監管的沖動。

另外一點,就是在中國的銀行金融體系中,銀行占據著絕對主導地位,因為只有銀行能吸收存款,募集資金也比其他的機構容易得多。中國240萬億的金融總資產里面,銀行占了90%以上,和銀行比起來,其他的金融機構的募資能力都不強。但是像信托、基金這些機構也有好處,它們受到的監管是相對寬松的。所以,銀行受到的監管多,募資能力強;其他的金融機構錢少,但受到的監管比較寬松,它們一拍即合。信托、基金這些機構通過銀行募集資金,把這些錢投到當時利潤最高的行業和市場上去,繞開監管,大家一塊賺錢,那么這些業務其實就是影子銀行。

最典型的就是當時銀行和信托聯手的“銀信合作”的業務。2010年的時候,中國的房地產市場非常地火熱。國家擔心經濟過熱,就限制銀行對房地產行業發放貸款。銀行當時心里很苦,眼看著房地產市場這么火熱,這么多錢可以賺,卻賺不到,所以它就產生了一種要逃避這個監管的沖動,那怎么逃避呢?最好的路徑就是尋找那些被監管得不那么嚴的合作伙伴,而當時信托公司的限制是很少的。所以信托公司就和銀行合作,銀行做信托公司的通道,發行理財產品,然后把這些錢投到當時最熱門、最賺錢的房地產、基建項目上。當時很多老百姓買了這種非保本的銀行理財產品,利率非常高,經常會達到10%以上。這些產品基本上就來自于銀信合作的影子銀行體系。后來這種銀信合作的模式就被監管發現了,就開始被限制了。

到了2014年,中國的經濟增速下滑,實體經濟貸款的需求就下來了,資金開始往證券市場上回流。所以,2014年以后我們看到債市、股市分別出現了一波牛市,這個時候銀行資金又開始產生了沖動,就想往證券市場上跑,但是要記得中國銀行業是不允許在證券市場投資的,銀行資金又開始產生了繞開監管的沖動。這個時候像基金、基金子公司,還有券商就開始和銀行合作,和當時的銀信合作類似,銀行充當通道,幫這些機構來募資,然后這些資金都一股腦地流入了證券市場,進一步地推高了資產的價格。而且在這個過程中,為了逃避監管,很多金融產品就會設計得比較復雜,中間會嵌套很多層,杠桿很高,風險也就比較大。從2017年4月份以來,國家就連續發文,要求金融去杠桿,嚴防金融風險,很大程度上就是對銀信、銀券、銀基這些金融產品進行限制。

整體上而言,中國的影子銀行就是一個金融機構和金融監管之間貓捉老鼠的游戲,你其實很難評價是好是壞。

一方面,它們會促使資金流向投資效率更高的地方,提高整個社會的資金使用效率;另一方面,這些金融產品由于中間通道很長,又缺乏監管,所以就很容易產生風險事件,可能會把百姓的一些財富給席卷進去。所以下面我就再給你講講,這種影子銀行,尤其是銀行理財產品中的風險。

二、影子銀行是好是壞?——銀行理財產品中的風險

       很多人在購買非保本的銀行理財產品的時候,是沒意識到這些產品是有風險的。其實從2012年開始,市場上就有各種銀行理財產品違約的事件,而且都是大銀行,華夏銀行的“中鼎財富”系列理財產品、平安銀行的“聚金寶”、交通銀行的“得利寶”,都分別出現了違約事件。

我以華夏銀行的中鼎財富產品為例給你解釋。其實中鼎財富的背后跟銀行沒有什么關系,它是一家叫“通商國銀資產管理有限公司”的企業,而這個公司是一個河南商人主導的股權融資計劃,當時它的投資門檻是50萬元,回報率很高,大概平均是11%到13%的年化收益率,幾乎是存款基準利率的三倍以上。有華夏銀行這么大的銀行信用,加上這么高的回報率,這個產品很快就募集了1.6億的資金。結果經濟下滑、公司破產,這個資管公司人去樓空,募集的資金也不知去向了,但因為是非保本的產品,銀行是不需要承擔過多責任的,所以最后購買這個產品的銀行客戶,他們的損失差不多高達1億元左右。

很多同學就不理解了,這家資產公司和華夏銀行到底是什么關系呢?這就是我們前面講的通道業務,華夏銀行在這個里面做的就是通道,這個股權融資計劃就是通過華夏銀行賣理財產品來集資。所以,你買的銀行理財產品,你以為買的是銀行信用,其實不是,它的背后是一個高風險的股權融資計劃。至于為什么要通過銀行來做通道呢?就是我們前面講的,第一,是監管的要求,一般人不能隨意集資,超過200人的募資就是非法集資了。第二,由于銀行天生銷售渠道廣、信用好、容易募集資金,所以這些錢募集來以后交給募集方,銀行是不管的,銀行大概收取1%到2%的通道費用,但是這個項目如果失敗,銀行是不負有保本責任的。

三、如何判別非保本理財產品是否靠譜?——四個基本準則

       今年,是金融去杠桿、金融嚴監管的一個大背景,而且這個趨勢在明年還要繼續持續下去。所以,很多銀行發行的非保本的理財產品,我覺得風險可能會比大家想象的要大。所以在這里說幾點微觀上的技術和策略:

       第一點,首先在產品的說明書上,不能因為看到是某一家銀行發行的產品你就去買,這不一定靠譜。在產品的說明書上你要特別注意,這個產品的投向,也就是這個產品具體投資到什么方向上,它是不是很清晰?如果它投往的是現金貸、消費貸、小額貸這類的產品,我覺得在目前的大背景底下你要非常地謹慎。

       第二點,所有的產品說明書上一定會寫清楚是不是銀行代銷,也就是銀行代理銷售與否的問題。如果是銀行代銷的話,就意味著銀行在這個中間完全是一個中間人角色,而你根本就不會知道具體的產品最后投到哪里去了,這中間的信息不對稱太大,很難把握,我個人是不建議投資這樣的產品的。

       第三點,你一定要注意募資方的信息,這一點每個人可能都會有自己不同的原則,我個人的原則是,那些看上去名頭很大、很多,但是又不給你一些具體的經營業績細節。這些募資方都是應該打上問號的。所以你對產品本身,真的是要做一些研究和了解。

最后,很多同學會問,什么叫過高的利率?其實,這是一個比較難界定的問題,但是我給出一個一般性的原則。首先它是根據整個市場的利率環境在變化的,如果在市場利率很高的情況下,整個銀行理財產品的利率自然也要高一些。比如說在目前的情況下,半年期的基準貸款利率是4.35%,五年期以上的是4.9%,所以你可以根據基準的利率來做一些判斷。比如有很多產品可能會投向一些高收益,但是風險也稍稍高一點的這么一些產品。我個人認為在上面浮動10%、20%都是很正常的范疇,尤其是信譽比較好的銀行。很多人在問百分之五點幾的銀行理財產品的利率算不算太高?我個人認為不算太高,但是如果是你的投向在現在國家嚴格控制的這么一些 P2P、現金貸這些業務上,利率又在8%到10%以上,我覺得就值得提醒注意了。不是說這些產品一定是壞的,但是這些產品的風險一定比你想象的要更高。

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